Los bancos centrales, Corea, un crash de deuda… los riesgos que pueden sembrar el pánico en el mercado
Carlos Jaramillo
Si por algo se ha caracterizado el mercado durante los últimos meses ha sido por una complacencia que muchos han advertido de que ha sido excesiva. Los riesgos geopolíticos no han desaparecido, pero sí que han sido ignorados por los inversores, que aún no han dado señales de temer a nada.
Sin embargo, son varias las amenazas que acechan y que podrían sembrar el pánico en el mercado. Según la última encuesta de Bank of America Merril Lynch, los mayores riesgos para los gestores son un fallo en las políticas del Banco Central Europeo o la Fed, los problemas geopolíticos con Corea del Norte y un crash en el mercado de bonos global.
Ya son muchas las voces que han advertido de la burbuja que vive el mercado de renta fija y en el último mes el temor a que esta estalle se ha multiplicado. En la encuesta realizada por el banco en septiembre, solo el 10% de los encuestados señalo esta posibilidad como el mayor riesgo que veían en mercado, frente a más del 20% actual.
Este temor se explica en una respuesta de la misma encuesta: solo el 3% de los inversores creen que los tipos de interés globales estarán más bajos en los próximos 12 meses, mientras que el 82% espera que el precio del dinero suba.
Con estos miedos de fondo, la infraponderación del mercado de bonos alcanza el 60%, el nivel más bajo de los últimos 7 meses y acercándose al nivel más alto de la historia. Por el contrario, la sobreponderación de la renta variable alcanza el 45%, su cota más elevada en seis meses.
“Se está apostando por unas rentabilidades de la deuda más altas. Esto lo demuestra la rotación mensual, entrando en la banca y el mercado japonés y saliendo de las eléctricas, salud, mercados emergentes y la deuda, que son penalizados por un aumento de los intereses”, aseguran desde Bank of America Merril Lynch.
La incertidumbre pesa en España
A pesar de que los analistas han señalado que el mal comportamiento del mercado español ha generado una oportunidad, los inversores han rebajado su optimismo con respecto al país. En la encuesta de septiembre, el porcentaje de expertos que esperaba sobreponderar la bolsa española el próximo año alcanzaba el 15%, una cifra que se ha reducido hasta el 5% en octubre.
Así, por países, Alemania se presenta como el favorito de los gestores, situándose por encima de Francia. Países Bajos aparece como la cuarta opción preferida para los inversores. Mientras, Reino Unido, Suiza e Italia siguen apareciendo como las tres bolsas que los gestores prefieren infraponderar de cara a 2018.
